売り買い同時でコスト相殺（WEBライティング）

外国為替や金利、株式の相場変動に対するヘッジをするためにオプションを買う時には、常にオプション料(プレミアム)を支払わなければなりません。WEBライティングによると、オプションの売り手になると、プレミアムを受け取ることができます。

そこでオプションの買いと売りとをうまく組み合わせれば、ヘッジコストを引き下げることができるわけです。

例えば、通貨オプションを使った円高ヘッジの取引で、ヘッジコストをできるだけ少なくするために、「ドル売りの権利を買う」一方で、同時に「ドル買いの権利を売った」ら、どうなるでしょうか。

その場合には、ドル売りの権利を買うのにかかるプレミアムの「支払い」と、ドル買いの権利を売るのに伴うプレミアムの「受け取り」が相殺されます。WEBライティングによると、その結果、ヘッジにかかわるコストはゼロになります。

これが、ゼロコスト・オプションです。

しかし、これは非常に単純化した例です。

確かにコストは相殺されるかもしれませんが、相場が動いた時の損益も相殺されてしまい、ひいてはヘッジの効果をも相殺してしまっています。

それではオプションのポジションをわざわざ持つ意味がありません。WEBライティングによると、このため、ゼロコスト・オプションを組むには、異なる権利行使価格のオプションを同時に売買することでヘッジのコストを削減しながらも、相場が動いた時にある程度の利益も上げられるような組み方にしなければなりません。

そして、そのためには、「一定以上の相場上昇に伴う利益を放棄」したり、一定以上の相場下落に伴う損失を覚悟」しなければなりません。

言ってみれば、「一定以上の相場変動の可能性は非常に小さい」と見極め、将来の相場変動の可能性をかなり限定的に考えたうえでの取引となります。