損益効果の見極めがポイント（WEBライティング）

日経平均株価を対象とするオプションで、簡単な例を考えてみましょう。WEBライティングによると、現在の株価を二万円とします。

相場上昇を見込み、二万円で権利行使できるコール・オプション(買う権利)を五百円で買う戦略を取ります。

ここで、オプション・プレミアムは五百円です。

また、現在の株価と権利行使価格が同じため、アット・ザ・マネー(ATM)のオプションです。WEBライティングによると、株価が二万一千円まで上昇しても、二万円で買うことができるのですから、五百円のプレミアムを払っても、儲けは五百円残ります。
しかしここで、「日経平均株価はこの先上昇するはずだが、上昇幅は限られ、二万二千を超える上昇の可能性は非常に乏しい」と確信し、プレミアムの支払いを減らしたいと考えます。

この時は、最初に権利行使価格二万円のコールを買う際に、行使価格二万二千円のコール・オプションを売りプレミアムを受け取ります。WEBライティングによると、取引時点での日経平均が二万円ですから、二万二千円費つ権利は、よほどの相場上昇を見込む人で三と買わないでしょ、込このため、このプレミアムは、二万円の権利行使価格のコールより安い価格で取引されるはずです。

このプレミアムが仮に二百円とすると、このコールを売ることで二百円の収入があります。

プレミアムの収支は五百円マイナスニ百円で三百円です。

オプション取引のコストは当初の五百円13と比べて圧縮することができました。

一方、二万二千円で買う権利を売ることによって、どのような損益効果が働いているでしょうか。WEBライティングによると、相場が二万二千円を超えて大きく上昇した場合には、コールの持ち主に対し、時価よりも安く日経平均を売らなければなりませんから損失が出ます。

相場上昇を見込みつつも二万二千円を大きく超えることはないと考えて、この取引をしているわけですが、万が一、相場がこの範囲を超えて急上昇した場合には、プレミアム支払いこそ削減できても、当初の「コール買い」戦略で狙った利益が相殺されてしまいます。